Septiembre 30, 2026
POR: Gabriel Capella
Asociado de investigación
Conclusiones clave
- Se observa una contracción activa: El Índice de Actividad Económica (IAE) de Puerto Rico registró su tercer trimestre consecutivo de crecimiento negativo en el segundo trimestre de 2026.
- Estancamiento estructural, no solo una recesión cíclica: Si bien esta contracción se ha interpretado como una simple recesión cíclica, esta interpretación resulta incompleta. Dado que la actividad económica se ha mantenido estancada desde finales de 2023, la trayectoria trimestral observada podría indicar una transición de una fase de estancamiento a una de contracción activa, en lugar de una simple recesión cíclica y, potencialmente, la continuación del declive estructural de las últimas dos décadas.
- El costo del estancamiento: El estancamiento económico posterior a 2023 ha creado una enorme brecha en términos de prosperidad. Si se hubiera mantenido la trayectoria de crecimiento anterior a 2024, el IAE se encontraría hoy aproximadamente 8% por encima de su nivel actual.
- Proyecciones de crecimiento débil: Dado que el IAE y el producto nacional bruto (PNB) real tienden a moverse en la misma dirección, el débil crecimiento del IAE en el año fiscal 2026 sugiere un crecimiento igualmente débil para el PNB real. La Junta de Planificación de Puerto Rico proyecta un crecimiento en el PNB real para el año fiscal 2026 que oscila entre el 0.4% en su escenario base y el −1.6% en su escenario pesimista.
- Recuperación atrasada: Este estancamiento multianual retrasa aún más el retorno al pico histórico que alcanzó la economía en junio de 2005. Incluso si el crecimiento sostenido se reanudara hoy, la recuperación plena tardaría hasta 2035.
Este blog analiza los datos macroeconómicos más recientes para responder dos preguntas clave de interés público: primero, si Puerto Rico se encuentra en recesión, y segundo, si esta desaceleración se debe a una recesión cíclica o a un estancamiento estructural.
¿Qué es una recesión?
A nivel mundial, la regla general es que una economía ha entrado en recesión cuando el producto interno bruto real —en el caso de Puerto Rico, el producto nacional bruto (PNB)— registra dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo.
¿Qué revelan los últimos datos macroeconómicos de Puerto Rico?
El Índice de Actividad Económica (IAE), que mide el estado mensual de la economía como indicador indirecto del PNB real, registró su tercer trimestre consecutivo de crecimiento negativo en el segundo trimestre de 2026.
¿Significa esto que Puerto Rico está en recesión?
Si aceptamos la regla general como válida, podemos afirmar que la economía de Puerto Rico se enfrenta a una recesión. Sin embargo, esta respuesta se enfoca en los ciclos económicos a corto plazo y supone que la economía puertorriqueña estaba creciendo, solo para verse interrumpida por una desaceleración temporera.
¿Crecía la economía de Puerto Rico antes de finales de 2025?
Un análisis exhaustivo de la trayectoria del IAE en los últimos años revela que la actividad económica lleva estancada desde finales de 2023. Por lo tanto, la contracción trimestral observada podría indicar una transición de una fase de estancamiento a una de contracción activa, en lugar de una simple recesión cíclica. En consecuencia, las afirmaciones sobre una recesión cíclica sobreestiman el crecimiento económico reciente y subestiman la posibilidad de un retorno al deterioro estructural de las dos últimas décadas.
¿Qué implicaciones tiene este escenario para el resto de la década?
Si la economía retomara hoy un crecimiento sostenido del 2.5%, Puerto Rico alcanzaría su plena recuperación económica (al nivel máximo alcanzado en 2005) en 2035. Sin embargo, la evidencia disponible no sugiere que la economía vaya a recuperar esa tasa de crecimiento en un futuro cercano. Cada año de estancamiento o contracción retrasa la recuperación, a costa de la pérdida de prosperidad y bienestar humano.
A continuación, una serie de pruebas visuales ilustran las conclusiones expuestas en esta introducción.
Se suponía que la década de los años 2020 sería la de recuperación económica para Puerto Rico, una expectativa que no se ha materializado. Hoy, el IAE se mantiene alrededor de un 20% por debajo de su nivel máximo de junio de 2005. Si bien la economía experimentó una breve recuperación entre 2021 y 2023, posteriormente volvió al estancamiento. Esto se puede observar en la Gráfica 1.
Gráfica 1. El Índice de Actividad Económica se estancó a mediados de 2023
Como se muestra en la Gráfica 1, el IAE se ha mantenido estancado desde alrededor de agosto de 2023, situándose 1.3% por debajo en junio de 2026. Esto sugiere una leve contracción de medio plazo más que un puro estancamiento. La Gráfica 2 analiza este estancamiento en mayor detalle.
Gráfica 2. La recuperación en el Índice de Actividad Económica no se prolongó más allá de mediados de 2023
La Gráfica 2 muestra el desempeño del IAE de 2021 a 2026. El Panel A muestra una clara tendencia de crecimiento hasta mediados de 2023, mientras que el Panel B se mantiene estancado o con una leve tendencia a la baja. La recuperación observada entre 2021 y 2023 reflejó una combinación de normalización económica pospandemia, estímulos federales y crecimiento en el mercado laboral. Tanto la normalización pospandémica como los estímulos federales se habían disipado en gran medida ya para finales de 2023, mientras que el crecimiento en el mercado laboral comenzó a desacelerarse rápidamente en 2024. La Gráfica 3 muestra la tendencia que ha seguido el IAE desde 2020, luego de haber aislado la volatilidad mensual.
Gráfica 3. La tendencia del Índice de Actividad Económica se estancó a principios de 2024 y ha disminuido desde entonces
En la Gráfica 3 destacan dos aspectos. Primero, la tendencia del IAE muestra su caída más pronunciada a partir de mediados de 2025, lo cual representa lo que se ha interpretado como una recesión cíclica. Sin embargo, resulta aún más preocupante que el estancamiento preceda a los primeros indicios de una posible recesión cíclica, ya que la tendencia se estancó abruptamente a finales de 2023 y comenzó a descender en 2024. Por lo tanto, la contracción observada en 2026 no representa una simple interrupción al crecimiento, sino el punto en el que un período prolongado de estancamiento se convirtió en una contracción activa. En este sentido, si bien caracterizar la recesión actual como cíclica pudiese ser razonable, dicha caracterización resulta incompleta, ya que capta la transición a la contracción, pero no el estancamiento que la precedió. Si la recuperación económica observada entre 2021 y 2023 se hubiera extendido hasta mediados de 2025, la recesión actual podría interpretarse con mayor precisión como puramente cíclica, dado que la economía habría mantenido cinco años consecutivos de crecimiento, cosa que ocurrió por última vez a principios de la década de los años 2000. Además, si aquella recuperación se hubiera mantenido, esta recesión podría no estar ocurriendo, o al menos sería menos pronunciada.
La distinción entre recesión cíclica y estancamiento estructural es de particular importancia para Puerto Rico, donde la actual desaceleración debe analizarse en el contexto de dos décadas de declive económico. Si el deterioro del IAE persiste, el episodio actual podría representar la continuación de ese declive, en lugar de una contracción cíclica pasajera. Los datos de los próximos meses y años arrojarán luz sobre este tema.
Otra forma de comprobar si el reciente deterioro de la economía es cíclico o más persistente es analizando el crecimiento interanual en el IAE.
Gráfica 4. El crecimiento en el Índice de Actividad Económica se tornó negativo a mediados de 2024 y se ha mantenido por debajo de cero desde entonces
Como muestra la Gráfica 4, el IAE registró un sólido crecimiento interanual de 2021 a principios de 2024. Tras una breve caída hacia cero a finales de 2022, el crecimiento se recuperó y se mantuvo positivo hasta mediados de 2024. Posteriormente, el crecimiento cayó por debajo de cero y no se recuperó: 19 de los últimos 25 meses registraron crecimiento negativo. El crecimiento promedio fue del 2.9% entre enero de 2021 y marzo de 2024, y del −0.3% desde entonces. Esto constituye evidencia adicional de que el reciente deterioro económico refleja una disminución más persistente de la actividad económica, en lugar de una simple contracción cíclica de corta duración. La Gráfica 5 refuerza esta interpretación.
Gráfica 5. Si se hubiera mantenido la trayectoria de crecimiento previo a 2024, el Índice de Actividad Económica se situaría hoy casi un 10% por encima de su nivel actual
La Gráfica 5 deja claro el costo del estancamiento observado luego 2023. Si se hubiera mantenido la trayectoria de crecimiento previo a 2024, el IAE se situaría hoy aproximadamente un 8% por encima de su nivel actual, como ilustra en área roja en la gráfica. La brecha observada es significativa y representa salarios más bajos, menor ahorro e inversión, menos oportunidades de empleo y pérdida de ingresos fiscales. En otras palabras, se traduce en una calidad de vida inferior. La brecha también crece a través del tiempo a medida que la economía se estanca o se contrae.
Para poner en perspectiva comparativa la reciente falta de crecimiento sostenido, la Gráfica 5 muestra cómo se comportó el crecimiento del IAE en la década de los años 1990, la última década de expansión económica sostenida.
Gráfica 6. La breve recuperación y posterior estancamiento del Índice de Actividad Económica en la década de los años 2020 contrasta con la década de los años 1990, la última década de crecimiento sostenido en Puerto Rico
En el Panel A, se observa un crecimiento interanual positivo en el IAE durante la mayor parte de la década de 1990. La principal excepción fue la recesión de 1990-91. Como se puede observar, ese episodio fue una interrupción tradicional del crecimiento, el cual regresó a terreno positivo en el plazo de un año. En contraste, las lecturas negativas de 2026 continúan la tendencia que comenzó a principios de 2024. Y si bien la década de 2020 ha presentado mayor volatilidad debido a factores externos que la década de 1990, incluso teniendo en cuenta estas perturbaciones, el crecimiento ha tenido dificultades para mantenerse en terreno positivo. Esto sugiere dos implicaciones. Primero, que la economía sigue arrastrando la debilidad estructural de las dos últimas décadas, lo que la hace más vulnerable a choques externos. Segundo, si la actual desaceleración resulta ser una recesión cíclica, podría durar más de lo esperado. Esto se debe a que los efectos de la crisis del petróleo de 2026 aún no se han manifestado por completo en la macroeconomía. En este contexto, la Gráfica 7 utiliza el crecimiento del IAE para anticipar cuál podría ser el crecimiento del PNB real durante el año fiscal (AF) 2026, que finalizó el pasado 30 de junio.
Gráfica 7. El crecimiento negativo en el Índice de Actividad Económica apunta a un segundo año consecutivo de debilidad en el crecimiento del producto nacional bruto real
Como muestra la Gráfica 7, el crecimiento anual del IAE y del PNB real han tendido a moverse en la misma dirección, aunque con magnitudes diferentes. El AF 2025 es un buen ejemplo: ambos indicadores se desaceleraron drásticamente después del año fiscal 2024. Dado que el crecimiento del IAE fue negativo en el año fiscal 2026, es altamente probable que el crecimiento del PNB real también haya sido débil. Las proyecciones de la Junta de Planificación de Puerto Rico apuntan en la misma dirección, situando el crecimiento del PNB real para el año fiscal 2026 en 0.4% (escenario base) y −1.6% (escenario pesimista). Si bien una contracción del −1.6% es improbable, los elevados precios del petróleo y la inflación en 2026 pudieron haber empujado el crecimiento por debajo del escenario base, a territorio negativo. No obstante, un crecimiento del 0.4% representaría más estancamiento que crecimiento. Cuanto más persista el estancamiento, más tiempo tardará la economía en recuperarse hasta alcanzar su punto máximo de junio de 2005, lo que continuará generando costos económicos y humanos significativos. La Gráfica 8 muestra dos posibles plazos de recuperación.
Gráfica 8. Incluso si el crecimiento retomara hoy su ritmo previo a 2024, el Índice de Actividad Económica no alcanzaría su punto máximo de 2005 hasta 2035
La Gráfica 8 pone el reciente estancamiento económico en una perspectiva de largo plazo. Manteniendo el crecimiento del IAE en un 2.5% (tasa sostenida entre enero de 2021 y julio de 2023), la gráfica traza dos plazos de recuperación: uno en el que la economía siguió creciendo a ese ritmo después de 2023, y otro en el que retoma ese ritmo hoy. Incluso en el primer escenario, el IAE habría tardado seis años más desde hoy en volver a su punto máximo de junio de 2005, lo que significa que la recuperación plena habría tardado 27 años, una generación entera. Con el IAE estancado por los pasados casi tres años, la recuperación se retrasa hasta junio de 2035 en el segundo escenario. Esto, sin embargo, supone que el crecimiento retoma hoy el ritmo que sostuvo previo a 2024, para lo cual actualmente hay poca evidencia.
Fuentes clave
Capella, Gabriel. Federal Funds in Puerto Rico: The ARRA Experience and Lessons for Economic Recovery (Policy Paper). San Juan: Center for Economic Renewal, Growth and Excellence, 2026. https://centrocrece.org/road-to-prosperity-policy-paper-federal-funds-in-puerto-rico/.
Capella, Gabriel. The 2022 and 2026 Oil Shocks: Implications and Policy Options for Puerto Rico (Policy Brief). San Juan: Center for Economic Renewal, Growth and Excellence, 2026. https://centrocrece.org/road-to-prosperity-policy-brief-the-2022-and-2026-oil-shocks-puerto-rico/.
Departamento de Desarrollo Económico y Comercio de Puerto Rico. Estadísticas económicas: Data Center.https://www.desarrollo.pr.gov/en/estadisticas-economicas.
Junta de Planificación de Puerto Rico. Apéndice estadístico del informe económico a la Gobernadora y a la Asamblea Legislativa 2025. Programa de Planificación Económica y Social, 2025. https://www.jp.pr.gov/planificacion-economica-social.